Несостоявшаяся сделка с Jindal: Thyssenkrupp берет паузу

Продажа сталелитейного подразделения Thyssenkrupp компании Jindal провалилась. Что дальше? Путь в любом случае крайне рискован.

Стоит отдать должное Thyssenkrupp: менеджеры концерна всегда находят новые эвфемизмы, чтобы завуалировать череду стратегических неудач в сталелитейном секторе. Так произошло и с сообщением выходных о провалившейся продаже проблемной "дочки" индийскому бизнесмену Навину Джиндалу: в официальном заявлении из Эссена говорится, что обе стороны решили "приостановить" переговоры об участии.

Таким образом, создается впечатление, что сделка, возможно, еще и состоится. Однако это маловероятно, на что недвусмысленно указывает дальнейший текст пресс-релиза: в нем концерн превозносит «прогресс» в реорганизации сталелитейного сектора, «более благоприятную» политическую обстановку и хорошие шансы на «прибыльное продолжение» деятельности убыточного подразделения. Очевидно, что глава концерна Мигель Лопес полон решимости действовать в одиночку.

Можно предположить, что в этом играет роль еще один очень важный фактор, не упомянутый в сообщении из Эссена: это более 3 миллиардов евро наличными и акциями, которые сейчас поступают в Thyssenkrupp. Эта огромная сумма получена от последних долей в бывшей лифтовой «дочке» концерна и значительно увеличивает финансовую свободу компании. Цинично можно было бы сказать: у Thyssenkrupp достаточно денег, чтобы потопить их в сталелитейном секторе. Так было с момента продажи лифтового подразделения за 17,2 миллиарда евро в 2020 году – и так может продолжаться еще некоторое время, хотя большая часть тех денег уже исчезла.

Стальной гигант Thyssenkrupp посреди трансформации

Ключевой вопрос: сможет ли сталелитейное подразделение в обозримом будущем покрывать свои капитальные затраты? Это кажется маловероятным. В конце концов, компания находится в процессе технологической трансформации своей базы – перехода к «зеленой» стали. Все улучшенные внешние условия мало помогут, пока внутренние факторы не будут в порядке. Запланированное сокращение персонала и отделение от сталелитейного завода HKM еще должны проявить себя. А пока они поглощают новые миллиарды евро. И последнее, но не менее важное: новое руководство во главе с Мари Жарони, руководителем сталелитейного подразделения, еще должно доказать, что оно, в отличие от всех предыдущих команд, действительно сможет жестко управлять повседневными операциями.

Обособление сталелитейного сектора без мощного партнера выводит весь концерн на очень рискованный путь. Хотя отступление корпоративного штаба, который традиционно вмешивается во все, может оказаться благотворным. Но прежде возникает вопрос, как Мигель Лопес в конечном итоге финансово обеспечит свою дочернюю компанию, чтобы дать ей полную свободу.

Пример бывшего морского подразделения TKMS показывает, что концерну трудно по-настоящему последовательно отступать. Нынешняя организационная структура TKMS скорее отражает интересы концерна, чем потребности производителя подводных лодок.

Thyssenkrupp, возможно, сейчас и берет паузу. Но многое говорит о том, что драма будет продолжаться до тех пор, пока занавес действительно не опустится.